home–必发bf88唯一官网登录(官方)APP下载安装IOS/安卓版

　　88bifa (中国区)官方网站◈★★★，bifaVIP认证◈★★★，7790cnm必发集团◈★★★，必发888唯一登录网站◈★★★，7790必发集团◈★★★，必发bifa◈★★★。2Q25毛利率环比改善◈★★★，自有品牌投入带来销售费用增加◈★★★。公司发布2025年半年报◈★★★，1H25营收69.35亿元（YoY+5.06%）◈★★★，归母净利润3.84亿元（YoY-6.03%）台服暗黑3◈★★★，费用方面1H25公司研发费用2.9亿元必发指数◈★★★，同比基本持平◈★★★，销售费用2.22亿元◈★★★，同比增长35.94%必发指数◈★★★，主要由于公司推广自有品牌及电商运营产生的广告宣传费◈★★★、信息服务费增长◈★★★。2Q25营收37.93亿元（YoY+0.7%必发指数◈★★★，QoQ+20.7%）◈★★★，归母净利润1.70亿元（YoY-24.1%◈★★★，QoQ-21.1%）◈★★★，毛利率14%（YoY-0.91pct◈★★★，QoQ+0.64pct）台服暗黑3◈★★★。分产品看◈★★★，1H25公司智能交互显示产品◈★★★、创新类显示产品销售收入分别同比增长9.81%◈★★★、39.16%◈★★★，智能电视收入同比下滑6.57%台服暗黑3◈★★★。

　　1H25智能电视结构调整带动毛利率提升◈★★★，智能交互显示产品出货量同比增长◈★★★。1H25公司智能电视收入36.34亿元必发指数◈★★★，毛利率同比提升2.61pct至11.88%◈★★★，公司智能电视战略结构调整台服暗黑3必发指数◈★★★，重新聚焦一带一路高毛利客户◈★★★，减少了规模化客户出货台服暗黑3◈★★★，因此上半年智能电视出货量及营收同比下滑◈★★★，出货结构的优化带动毛利率同比改善◈★★★。1H25公司智能交互显示产品营收19.95亿元◈★★★，同比增长9.81%◈★★★，出货量同比增长9.26%◈★★★。

　　“新消费+全球化”带领创新类显示产品成为公司新的增长引擎◈★★★。1H25创新类显示产品营收8.98亿元（YoY+39.2%）◈★★★，占公司总营收的12.95%◈★★★，毛利率同比增长1.14pct至16.4%◈★★★。公司持续推进AI赋能创新类显示产品◈★★★，自有品牌KTC旗下随心屏◈★★★、AI交互眼镜全面接入豆包大模型◈★★★，自有品牌皓丽布局AI+会议◈★★★，自有品牌FPD通过AI算法赋能镜面显示技术◈★★★。公司自有品牌持续推出创新类显示产品◈★★★，扩充产品矩阵◈★★★，同时公司自有品牌海外市场拓展顺利台服暗黑3◈★★★，“新消费+全球化”带领创新类显示产品成为公司新的增长引擎◈★★★。

　　投资建议◈★★★：公司智能电视战略结构调整◈★★★，减少规模化客户出货◈★★★，下调盈利预测台服暗黑3◈★★★，预计公司2025-2027年归母净利润同比变动18.5%/23.7%/14.3%至9.88/12.23/13.97亿元◈★★★，对应2025-2027年PE分别为17.9/14.5/12.7倍◈★★★，维持“优于大市”评级◈★★★。